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事件点评:拟4471万美元收购米兰映象51%股权,床垫龙头加速推进沙发业务

时间:2018-04-14 20:59来源:www.octmc.com 作者:重庆新闻网 点击:

核心提示:东方财富网研报中心:第一时间提供关于喜临门(603008)的各大券商研究所报告,最大程度减少个人投资者与机构之间信息上的差异,使个人投资者更早的了解到上市公司

喜临门发布公告:公司与SOFALANDS.R.L.于2017年11月30日签署《股权转让协议》,公司拟以4471万美元对价购买SOFALAND持有的米兰映像51%的股权。

投资要点:

收购米兰映像,布局中高端沙发市场:根据公司公告,米兰映像2017年1-8月实现营收2.57亿元,实现净利润886万元。其主营业务为客厅及卧室中高档软体家具,沙发是公司的主要产品,包括M&DMilano&design全皮产品和M&DCasaitalia半皮产品,且代理了更高端的Chateaud'Ax系列产品,满足了不同客户群体的需求。目前,米兰映像在中国拥有179家M&DMilano&design全皮产品专卖店、89家M&DCasaitalia半皮产品专卖店及41家Chateaud'Ax专卖店。

床垫、沙发业务协同发展,公司业绩望迎高增长:喜临门主营业务包括民用家具业务、酒店家具业务和影视文化业务三大类。公司坚持以床垫和软床为核心产品,在牢固树立国内领先的寝具品牌基础上,进一步延展软体产品品类。本次收购有利于喜临门和米兰映像的协同发展:一方面,收购米兰映像有助于公司以国际品牌和国际视野推进沙发业务发展,依托其在沙发生产上的成熟经验及在行业内的知名度,打开中高端沙发市场;另一方面,借助喜临门强大的线下渠道,有助于米兰映像迅速打开国内市场,截至2017年3季度,喜临门已开设加盟店1250余家,预计年底门店数量可达到1300家。本次收购将有效整合两者优势,实现渠道优化和产品线升级。

多点发力,床垫龙头望迎高增长:受益于消费升级和环保趋严,床垫市场集中度持续提升,公司作为床垫行业的品牌领跑者之一,在产品品类、渠道和营销模式上优势明显:针对自主品牌建设,公司不断加大对新品的设计研发投入,推出“法诗曼”“奢里”“净眠”“爱尔娜”等睡眠品牌;在产品渠道方面,公司与红星美凯龙、居然之家等大型家居卖场长期战略合作关系陆续确定;在终端营销上,公司做到每季度都有明星主题活动,每个月都有爆破活动。看好公司在品牌、渠道和营销端的多点发力,自主品牌有望迎来加速发展期。

盈利预测和投资评级:暂不考虑本次收购对公司业绩影响,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.68、0.89、1.15,对应PE分别为26.07、19.96、15.33倍。作为床垫行业的龙头企业,公司在营销端和产品端持续发力,本次收购有助于公司打开中高端沙发市场,实现产品线升级,看好公司在软体家居行业的发展潜力,给予“买入”评级。

风险提示:(1)原材料价格上涨的风险;(2)房地产销售持续不景气;(3)渠道开拓不及预期;(4)收购进展不及预期;(5)公司床垫、沙发业务的协同效应低于预期。

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