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镍企耐心有限 镍供应收缩难以逆转

时间:2018-04-12 16:40来源:www.octmc.com 作者:重庆新闻网 点击:

核心提示:镍企耐心有限 镍供应收缩难以逆转 -期货频道-和讯网

  境外四季度主流镍企产量有明显回升,但镍价上涨远低于企业预期,镍资产对企业盈利贡献有限。从境外主流镍企的战略布局来看,不少镍企开始失去耐心,致力于削减镍项目。

  从镍行业平均净现金成本来看,当伦镍价格稳定在13000美元/吨时,绝大部分镍企略有盈利。其中,部分规模较大的镍企净现金成本非常低,即使镍价长期低于8000美元/吨,也能维持较强的盈利情况。也就是说,所谓的成本支撑的意义并没有那么大。

  由于镍价上涨过于缓慢和镍项目盈利有限,前四大镍企中有三家下调了2018年产量预期,仅诺里尔斯科镍业上调了产量预期,这也证实了未来镍供应紧张的格局难以改变。其中,不少企业寻求转型升级,虽然缩减未来镍产量预估,但依然看好电动车需求带来的镍矿中长期展望,在资产配置中增加硫酸镍的投入。

  从矿山和装置的情况来看,淡水河谷和必和必拓不断减少镍项目支出,通过关停已有炼厂高炉和矿山开采等举措来限制镍产量。不少镍企为了提高企业盈利能力,对炼厂进行产能升级,减少第三方供应料的使用量,增加自有原料的使用水平。

  从境外主流镍企的2017年产量和战略角度来看,不少镍企难以忍受长期镍价低迷带来的经营困难,而矿山关闭又涉及到数以亿计的关闭治理费用。在矿企现金流并不宽裕的情况下,大型矿企试图通过出售部分矿山或设施来削减矿山恢复治理支出,而其他矿企则只能坚持亏损生产来暂时逃避矿山关闭的高额支出。此外,大型镍企纷纷下调了2018年产量预期,这说明主流镍企对低迷的镍价容忍有限,供应端收缩依然是必然趋势,2018年全球镍供需短缺的格局难以改变。文 | 周蕾 陈敏华 信达期货有色研究员编辑 | 对冲研投 经授权发布一、 镍产量

  随着镍价上涨,境外四季度镍产量有明显回升。然而,镍价上涨远远低于企业预期,镍价上涨对企业盈利贡献有限。从境外主流镍企的战略布局来看,不少镍企开始失去耐心,致力于削减镍项目,比如淡水河谷和嘉能可2017年减产幅度较大,必和必拓这几年更频繁放出抛售镍资产的言论。此外,不少企业率先转型硫酸镍项目,日本住友金属和必和必拓公司纷纷增加投资,对新能源电池用镍需求较为乐观。

研客专栏 | 镍企耐心有限,镍供应收缩难以逆转

 

研客专栏 | 镍企耐心有限,镍供应收缩难以逆转

 

研客专栏 | 镍企耐心有限,镍供应收缩难以逆转

 
1、淡水河谷:致力于削减镍产量,全年减产7.3%

  淡水河谷镍产业主要集中在加拿大(包括Sudbury、Tompson和Voisey's Bay)、印尼、新喀里多尼亚和巴西等地,其中加拿大地区主要以纯镍为主,占比高达50%。因镍价疲软,去年淡水河谷明确表示将通过增加铜矿开采来限制镍产量。此外,为降低成本,已经停止向新喀里多尼亚的镍矿投资新资金。淡水河谷四季度镍产量为7.8万吨,季环比增幅7.3%,同比下跌6%。2017年全年镍产量28.82万吨,同比减产7.3%,基本实现去年预期的28.7万吨目标。淡水河谷之前承诺减少涉足镍行业,一方面关闭位于汤普森(Tompson)的一个高炉,另一方面将萨德伯(Sudbury)的双高炉改为单高炉,从而优化北大西洋工艺流程来提高综合竞争力。2017年镍的销售总量为29.46万吨,同比减少5.3%。2017年销售总量大于产量,主要因为账面上存在预售的4000吨的镍和实际出售的2000吨库存。

  2、诺里尔斯克镍业:四季度增产11%,全年减产8%

  诺里尔斯克镍业主要集中在俄罗斯本土(Polar与Kola)和芬兰两地。诺里尔斯科镍业四季度合并产量6万吨,季环比增长11%,同比增长2.8%。由于该公司旗下极地分部(Polar Division)的镍厂关闭,自2016年三季度以来,公司可销售镍均产自两个生产点:俄罗斯的科拉半岛公司(Kola MMC)与芬兰Harjavalta镍冶炼厂。四季度镍产量的增长主要得益于于从极地分部(Polar Division)运送至Kola炼厂。

  的高冰镍产量的增加,带动俄罗斯本土镍产量增长10%至4.3万吨。芬兰地区,Harjavalta镍冶炼厂四季度产量增加12%至1.7万吨,绝大部分产自公司自有镍矿资源。然而,下游生产设施的重组导致2017年全年俄罗斯本土累计镍产量减少14%至15.7万吨。其中包括关闭镍厂、增加极地分部、科拉半岛公司和芬兰Harjavalta镍冶炼厂生产自有矿(高冰镍)的产量,减少Harjavalta镍冶炼厂的第三方低利润的来料加工。2017年企业全年累计镍产量减少8%至21.7万吨。其中,俄罗斯自有镍产量高达21万吨,同比增长7%,基本实现了2017年预期的20.6-21.1万吨的目标。2017年镍销售额占集团金属事业部收入的27%,同比2016年34%的比例下降了7%。销量下降一方面由于产量的减少,另一方面因为铂和铜价的强势降低了镍销售所占比例。

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3、嘉能可:下调2018年产量预期,全年减产13%

  嘉能可镍项目主要分布在加拿大(Sudbury, Raglan)、挪威(Nikkelverk)、澳大利亚(Murrin Murrin)和新咯里多尼亚(Koniambo镍铁项目)。嘉能可四季度镍产量28.4万吨,季环比减少3.7%,同比降幅13%。2017年嘉能可自有资源镍产量109.1千吨金属量,同比减少6千吨,降幅5%,若加上第三方供应料,2017年嘉能可镍产量共计146.6万吨,同比减少6.4千吨,降幅4.2%。产量的下降归结于嘉能可综合镍项目(INO,包括Sudbury、Raglan、Nikkelverk)转向使用自有资源,部分也因为Koniambo镍铁项目表现抢眼而被抵消。

  具体来看,综合镍项目(INO)自有资源镍产量57千吨,同比减少8.6千吨,降幅13%,若包含第三方供应料,综合镍项目(INO)合计产量87.1万吨,同比下降7%。因为2017年上半年部分设备关停,Murrin Murrin 自有资源镍产量34.1千吨,同比减少1.2千吨,降幅3%。此外,重庆时时彩开奖直播,Koniambo镍铁项目正在不断扩大其运营产能,2号炉重建于去年12月实现产出,2017年Koniambo产出镍金属量17.5千吨,同比增加29%。2018年嘉能可下调了镍产量预期,约127 -137千吨金属量,比2017年总量146千吨减少9千吨,降幅逾6%。

  4、必和必拓:考虑抛售镍资产,率先转型升级硫酸镍


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